市場(chǎng)忽視利好放大利空

　　“股市已經(jīng)走到了熊市末端，千萬(wàn)不要在黎明前倒下?！庇⒋笞C券研究所所長(zhǎng)李大霄表示，雖然目前市場(chǎng)信心低迷，但是沒(méi)有必要恐慌。

　　據(jù)李大霄分析，股市的大跌，主要由于目前市場(chǎng)信心低落，存在著一些恐慌情緒，這些恐慌主要來(lái)自兩方面：目前IPO排隊(duì)企業(yè)多達(dá)800多家，這些企業(yè)如何上市，何時(shí)上市的不確定性擾動(dòng)著市場(chǎng)；臨近年末，對(duì)于“大小非”解禁的擔(dān)憂再度滋生。

　　今年以來(lái)，中國(guó)股市擺脫了以往出條政策利好就翻紅的“政策市”狀況，反而走向了另一個(gè)極致：無(wú)論多少利好政策出臺(tái)，就是不給“好臉”。退市制度及發(fā)行制度改革、養(yǎng)老金、住房公積金的入市推動(dòng)，RQFII的擴(kuò)大，提高QFII審批速度、紅利稅差別化征收……李大霄說(shuō)，“最密集時(shí)基本上四天一個(gè)利好”。但是，投資者似乎全部視而不見(jiàn)。

　　多家機(jī)構(gòu)分析，昨天股市大跌的直接原因，包括歐美股市全線回落，打壓了全球投資者信心；12月迎來(lái)解禁大限，118家公司將解禁338億股，尤其是中小板與創(chuàng)業(yè)板的“大小非”將有天量減持，這是造成昨天小盤(pán)股暴跌的根本原因；此外，股票型基金倉(cāng)位已經(jīng)降至73.69%，創(chuàng)出四季度新低。9只基金累計(jì)減倉(cāng)幅度甚至超過(guò)20%，直接導(dǎo)致了近期市場(chǎng)的恐慌殺跌。

　　博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春告訴記者，經(jīng)濟(jì)缺乏明確的增長(zhǎng)力量，恐怕是當(dāng)前市場(chǎng)最為困惑的一點(diǎn)。是重走舊有投資模式的老路，還是堅(jiān)定轉(zhuǎn)型方向，對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的投資含義及影響有著天壤之別。

　　專(zhuān)家稱(chēng)翻紅希望在明年

　　目前對(duì)中國(guó)股市的投資者來(lái)說(shuō)，信心比黃金更重要。借用一位股民的說(shuō)法：“嚴(yán)冬已至，春天也就不遠(yuǎn)了。”實(shí)際上，越來(lái)越多的利好堆積之下，已有不少機(jī)構(gòu)再度將翻紅上漲的希望投射在不遠(yuǎn)的明年。

　　魏鳳春分析，今年剩下的一個(gè)多月乃至明年初，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)大方向基本趨向共識(shí)：經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈，企業(yè)盈利回升均是大概率事件；然而，持續(xù)性怎樣，結(jié)構(gòu)性幾何，分歧仍然不小。

　　招商證券最新的研報(bào)中，將今年與創(chuàng)出歷史大底1664點(diǎn)的2008年做了對(duì)比，得出結(jié)論是：股市底部臨近的概率加大。

　　回看2008年的A股，幾乎全年都表現(xiàn)出一幅泥沙俱下的景象，周期股與消費(fèi)股齊跌。年中時(shí)食品飲料等消費(fèi)股的表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)，但相對(duì)強(qiáng)勢(shì)一直持續(xù)到9月三聚氰胺事件爆發(fā)的時(shí)點(diǎn)。這與今年A股的走勢(shì)類(lèi)似。

　　無(wú)獨(dú)有偶，“塑化劑”事件可謂是上周A股市場(chǎng)上的“黑天鵝”，兩次事件都發(fā)生在消費(fèi)品股票表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)數(shù)月之后，兩次事件都帶來(lái)了消費(fèi)股的補(bǔ)跌。

　　據(jù)分析，從消費(fèi)品股價(jià)和大盤(pán)以及經(jīng)濟(jì)的關(guān)系看，兩次事件都發(fā)生在經(jīng)濟(jì)調(diào)整末期、消費(fèi)品強(qiáng)勢(shì)之后，成為消費(fèi)品補(bǔ)跌的一個(gè)借口和催化劑。此次消費(fèi)品補(bǔ)跌有可能暗示大盤(pán)見(jiàn)底的概率增加。盡管現(xiàn)在所處時(shí)點(diǎn)與2008年下半年不盡相同，但是近期，我國(guó)出現(xiàn)了CPI和PPI筑底、工業(yè)產(chǎn)出觸底回升，貨幣供應(yīng)增速穩(wěn)步回暖的特征，宏觀經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)了筑底企穩(wěn)的跡象。（記者 竇紅梅）