匯率升值遏制外儲上漲 貶值預(yù)期導(dǎo)致熱錢流出

中國工商銀行九江八里湖支行的工作人員在清點(diǎn)美元。 胡國林?jǐn)z（新華社發(fā)）

最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國外匯儲備無論從規(guī)模和增速上都開始呈下降趨勢。數(shù)據(jù)顯示，2011年中國外匯儲備增加了3848億美元，成為5年來外匯儲備資產(chǎn)增長最慢的一年，2007年至2010年，連續(xù)4年均比上一年增加4000億美元以上。而中國央行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2011年底，中國外匯儲備規(guī)模降至3.181萬億美元，較去年第三季度末下降205.5億美元，降幅為0.6%。

政策調(diào)整和資本流出導(dǎo)致下降

中國龐大的外匯儲備增量有所減少引起各方關(guān)注，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長謝太峰在接受記者采訪時指出，外匯儲備增速下降原因有二。

一是有關(guān)部門主動調(diào)整匯率政策的結(jié)果。謝太峰分析說，外匯儲備過多也會有諸多弊端。首先，外匯儲備增加越多，意味著貿(mào)易順差越多，這容易引發(fā)更多國際間貿(mào)易摩擦；其次，外儲增加越多，央行就要投入更多的基礎(chǔ)貨幣從商業(yè)銀行買更多外匯，而商業(yè)銀行因擁有很多基礎(chǔ)貨幣，就可以在國內(nèi)市場上投放更多貸款，這容易加劇通脹；再次，中國外儲雖然多，但只能在國際金融市場進(jìn)行投資運(yùn)作，其本身并不能給國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生多大促進(jìn)作用。最后，中國外儲很大比重是美元和歐元，現(xiàn)在美國和歐洲經(jīng)濟(jì)都不穩(wěn)定，這意味著要承擔(dān)儲備貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

基于上述諸多弊端，就要遏制外儲過快增長，而遏制的一個手段就是讓人民幣升值，所以有關(guān)部門就要通過調(diào)整匯率政策而減少外匯儲備。

第二個原因是國際投機(jī)資本對人民幣貶值預(yù)期的結(jié)果。人民幣一路升值到現(xiàn)在，再加上中國經(jīng)濟(jì)的不確定性增加，所以從去年9月以后，特別是到去年年底，人民幣貶值預(yù)期增高，原來賭人民幣升值的熱錢就開始從中國撤出。

將繼續(xù)保持增速下降趨勢

分析2012年外匯儲備的走勢，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，中國今年的外匯儲備總體趨勢還是會有所上升，但是增加的步伐肯定會比過去放緩一些。這是受到各方因素的影響，其中最主要的還是中國經(jīng)濟(jì)增長的速度有所下降，經(jīng)濟(jì)不會像過去那么熱。同時，息差、匯差以及投資收益差都可能會比過去有所收窄。

謝太峰分析認(rèn)為，歐債危機(jī)使歐盟這一中國最大的貿(mào)易伙伴的需求會減少，中國的出口肯定受影響，同時，國內(nèi)通脹形勢依然比較嚴(yán)峻，原材料和勞動力成本不斷上漲，使得企業(yè)出口的成本增加，從目前情況看，今年的出口順差不會再繼續(xù)擴(kuò)大。目前人民幣匯率已處于較高水平，即使升值也可能是小幅的升值，在這種情況下，投機(jī)資本賭人民幣升值的預(yù)期就會削弱，中國對投機(jī)資本的吸引力就會大大降低了，就可能使得原來已經(jīng)流進(jìn)來的、賺到人民幣升值收益的投機(jī)資本流出。上述因素決定了中國的外匯儲備可能會繼續(xù)減少，估計(jì)今年的外匯儲備將繼續(xù)保持增速下降的趨勢。

來源：人民日報(bào) 編輯：于姝楠