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作為證監(jiān)會(huì)推進(jìn)的重點(diǎn)工作，并購重組十大安排將在今年陸續(xù)推出，包括進(jìn)一步推動(dòng)部分改制上市公司整體上市，解決同業(yè)競(jìng)爭、關(guān)聯(lián)交易等問題。外界最關(guān)注的借殼上市相關(guān)規(guī)范政策，目前條件已漸趨成熟，有望率先出臺(tái)。

日前，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了5個(gè)并購重組法律適用意見。這些法律適用意見的發(fā)布，是對(duì)中國證監(jiān)會(huì)推行“陽光作業(yè)”的又一次很好的詮釋。

近年來，中國證監(jiān)會(huì)致力于推行“陽光化審核”，采取了一系列舉措，以增進(jìn)市場(chǎng)參與主體對(duì)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的法規(guī)、審核工作程序的了解，引導(dǎo)市場(chǎng)參與主體注重重組方案的質(zhì)量，促進(jìn)財(cái)務(wù)顧問等中介機(jī)構(gòu)更好地履行勤勉盡責(zé)義務(wù)。

據(jù)中國證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，此次發(fā)布的5個(gè)并購重組法律適用意見，包括上市公告公司嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難認(rèn)定，要約豁免申請(qǐng)條款選用，二級(jí)市場(chǎng)收購的完成時(shí)點(diǎn)，擬購買資產(chǎn)存在資金占用問題，上市公司在12個(gè)月內(nèi)連續(xù)購買、出售同一或者相關(guān)資產(chǎn)的有關(guān)比例計(jì)算等。

“前述法律適用意見就市場(chǎng)參與主體對(duì)《上市公司收購管理辦法》、《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》有關(guān)法規(guī)理解上可能存在不一致的問題加以明確，并以證監(jiān)會(huì)公告形式對(duì)外發(fā)布，體現(xiàn)其嚴(yán)肅性和法律效力。”上述人士稱。

據(jù)介紹，為明確《上市公司收購管理辦法》第六十二條第一款第(二)項(xiàng)有關(guān)“上市公司面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難”的適用條件，進(jìn)一步規(guī)范上市公司收購行為，上市公司存在以下情形之一的，可以認(rèn)定其面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難：

最近兩年連續(xù)虧損；因三年連續(xù)虧損，股票被暫停上市；最近一年期末股東權(quán)益為負(fù)值；最近一年虧損且其主營業(yè)務(wù)已停頓半年以上；中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。

負(fù)責(zé)人同時(shí)介紹，擬向中國證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)免于以要約收購方式增持股份的申請(qǐng)人同時(shí)符合《上市公司收購管理辦法》第六十二條和第六十三條規(guī)定的情形時(shí)，可以自行選擇其中一條作為申請(qǐng)豁免的依據(jù)。

對(duì)于《上市公司收購管理辦法》第七十四條有關(guān)通過集中競(jìng)價(jià)交易方式增持上市公司股份的收購?fù)瓿蓵r(shí)點(diǎn)認(rèn)定的適用意見為：一是收購人通過集中競(jìng)價(jià)交易方式增持上市公司股份的，當(dāng)收購人最后一筆增持股份登記過戶后，視為其收購行為完成。自此，收購人持有的被收購公司的股份，在12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。二是在上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過該公司已發(fā)行股份的30%的當(dāng)事人，自上述事實(shí)發(fā)生之日起一年后，擬在12個(gè)月內(nèi)通過集中競(jìng)價(jià)交易方式增加其在該公司中擁有權(quán)益的股份不超過該公司已發(fā)行股份的2%，并擬根據(jù)《收購辦法》第六十三條第一款第(二)項(xiàng)的規(guī)定申請(qǐng)免除發(fā)出要約的，當(dāng)事人可以選擇在增持期屆滿時(shí)進(jìn)行公告，也可以選擇在完成增持計(jì)劃或者提前終止增持計(jì)劃時(shí)進(jìn)行公告。當(dāng)事人在進(jìn)行前述公告后，應(yīng)當(dāng)按照《收購辦法》的相關(guān)規(guī)定及時(shí)向證監(jiān)會(huì)提交豁免申請(qǐng)。

《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第三條有關(guān)擬購買資產(chǎn)存在資金占用問題的適用意見明確：上市公司重大資產(chǎn)重組時(shí)，擬購買資產(chǎn)存在被其股東及其關(guān)聯(lián)方、資產(chǎn)所有人及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用的，前述有關(guān)各方應(yīng)當(dāng)在中國證監(jiān)會(huì)受理重大資產(chǎn)重組申報(bào)材料前，解決對(duì)擬購買資產(chǎn)的非經(jīng)營性資金占用問題。上市公司應(yīng)當(dāng)在《上市公司重大資產(chǎn)重組報(bào)告書》第(十三)部分對(duì)擬購買資產(chǎn)的股東及其關(guān)聯(lián)方、資產(chǎn)所有人及其關(guān)聯(lián)方是否存在對(duì)擬購買資產(chǎn)非經(jīng)營性資金占用問題進(jìn)行特別說明。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)對(duì)此進(jìn)行核查并發(fā)表意見。

《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十二條上市公司在12個(gè)月內(nèi)連續(xù)購買、出售同一或者相關(guān)資產(chǎn)的有關(guān)比例計(jì)算的適用意見明確，在上市公司股東大會(huì)作出購買或者出售資產(chǎn)的決議后12個(gè)月內(nèi)，股東大會(huì)再次或者多次作出購買、出售同一或者相關(guān)資產(chǎn)的決議的，應(yīng)當(dāng)適用《重組辦法》第十二條第一款第(四)項(xiàng)的規(guī)定。在計(jì)算相應(yīng)指標(biāo)時(shí)，應(yīng)當(dāng)以第一次交易時(shí)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度上市公司經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額、期末凈資產(chǎn)額、當(dāng)期營業(yè)收入作為分母。

該負(fù)責(zé)人介紹，上述標(biāo)準(zhǔn)以前在審核過程中已經(jīng)在以備忘錄的形式使用，但每個(gè)人對(duì)問題的回答可能有所不同，此次發(fā)布是對(duì)此進(jìn)行規(guī)范化、公開化的過程，以達(dá)到公開、公平、透明的目的。

據(jù)了解，在推行“陽光化審核”方面，2010年中國證監(jiān)會(huì)對(duì)并購重組中常用問題以及多年來形成的審核標(biāo)注進(jìn)行了集中梳理，分別以問題與解答、審核意見關(guān)注要點(diǎn)、法律適用意見及法規(guī)修正案等多種形式陸續(xù)對(duì)外公開。

“迄今為止，證監(jiān)會(huì)在網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)咨詢平臺(tái)上共計(jì)發(fā)布了30余條并購重組問題于解答及15項(xiàng)共性問題審核意見關(guān)注要點(diǎn)，此次又推出了五項(xiàng)法律適用意見。”前述負(fù)責(zé)人介紹，已公開的內(nèi)容涉及法規(guī)解釋、程序性規(guī)定、審核政策的重申及實(shí)務(wù)中的一些常見做法等，基本實(shí)現(xiàn)了審核制度、審核標(biāo)準(zhǔn)的“陽光化”。

前述負(fù)責(zé)人稱，提高并購重組審核的“透明度”，實(shí)行“陽光化作業(yè)”，是保障并購市場(chǎng)規(guī)范化發(fā)展的基礎(chǔ)性工作，既有利于加強(qiáng)對(duì)監(jiān)管者的自身約束，增強(qiáng)證監(jiān)會(huì)審核工作的公信力和效率，也有利于形成市場(chǎng)合理預(yù)期，提高市場(chǎng)參與主體的規(guī)范化水平。

據(jù)該人士介紹，證監(jiān)會(huì)目前已經(jīng)建立了長效工作機(jī)制，并將堅(jiān)持市場(chǎng)化改革方向，著力提高行政許可和日常監(jiān)管工作的透明度，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)公平、公正，推動(dòng)并購市場(chǎng)平穩(wěn)、有序、健康發(fā)展。

此外，該人士透露，下一步將把并購重組進(jìn)程逐步向市場(chǎng)公開，接受市場(chǎng)的監(jiān)督。

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)——《證券日?qǐng)?bào)》 編輯：鄧京荊