中國日報網(wǎng)消息：英文《中國日報》3月31日評論版頭條文章：日本地震不僅僅嚴(yán)重?fù)p害了其基礎(chǔ)設(shè)施和社會財產(chǎn)，也對其貨幣產(chǎn)生了重要影響。在3月11日發(fā)生地震的當(dāng)天下午，日元由于日本個體投資者和其他國家的投資者大幅升值，繼而在G7的調(diào)停下跌回到80。日元的波動性反映了它對于全球經(jīng)濟和金融市場穩(wěn)定性的影響，這都是上世紀(jì)70年代以來，日元國際化進程所帶來的變化，它的歷程可以為讓人民幣國際化的發(fā)展更為清晰。
而同樣在2011年3月，將在中國南京召開的G20關(guān)于國際貨幣系統(tǒng)的峰會。由于不斷增加的國際壓力，雖然報道說人民幣問題不會成為G20的重點議題，但中國的外匯政策和人民幣在國際外匯系統(tǒng)中的角色也將在這次峰會中討論。一周之前，美元對人民幣的匯率中間價又達到了在2005年以來的歷史高位。
值得一提的是，在其進程中，2011年1月4日，世界銀行發(fā)布公告，將首次發(fā)行人民幣債券，該只2年期限的債券總額5億人民幣，約合7600萬美元，票面利率0.95%。世行發(fā)行人民幣債券的意義在于，第一，世界銀行作為具有重大國際影響的金融組織，其發(fā)行人民幣債券不僅表明了世行對人民幣市場發(fā)展的支持態(tài)度，還可有力提升國際投資者對人民幣信心；第二，世行人民幣債券的發(fā)行可進一步豐富香港人民幣債券（也稱“點心”債券）品種，提供市場流動性。
世行人民幣債券發(fā)行的基礎(chǔ)，是人民幣國際化進程近年來的不斷推進和香港人民幣離岸市場的快速發(fā)展。成為國際貨幣之所以是人民幣未來的發(fā)展方向。一方面是因為人民幣國際化有利于提升中國國際影響力，增加中國政治和經(jīng)濟決策主動權(quán)，符合中國國家利益；另一方面是因為隨著中國綜合國力的上升，人民幣國際化的條件不斷成熟。2010年第二季度，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值超越日本，成為世界第二大經(jīng)濟體，在這種情況下，人民幣向國際化貨幣發(fā)展順理成章。
目前部分發(fā)達國家的貨幣已經(jīng)在不同程度上實現(xiàn)了國際化，其中包括國際上計價結(jié)算和官方儲備最為廣泛的美元，與之類似的還有歐元、日元和英鎊。其他影響力相對較弱，但仍在某些區(qū)域發(fā)揮國際化貨幣部分職能的貨幣包括澳元、瑞士法郎、加拿大元等。
回顧歷史，美元、日元和歐元在經(jīng)由國家貨幣向國際化貨幣轉(zhuǎn)型的道路上，各自具有不同的特色與選擇。
1944年的布雷頓森林協(xié)議確立在國際間實行以美元-黃金為基礎(chǔ)的固定匯率制度，基本確立了國際貨幣體系下美元本位的貨幣體系。另一方面，美國通過“馬歇爾計劃”等無償援助和貸款等方式向歐洲和亞洲提供美元流動性和支付能力，有效地幫助美元樹立起了國際流通貨幣的地位。此后，盡管由于美元-黃金兌換體系難以維持，布雷頓森林體系瓦解，但由于國際貨幣在使用上具有依賴性和規(guī)模性，美元憑借先入為主的存量優(yōu)勢，仍在國家信用貨幣體系中占重要地位。
日元國際化的途徑與美元不同，即在國際化過程中缺少來自其他國家的協(xié)助，但日本借助當(dāng)時其作為世界第二大經(jīng)濟體的優(yōu)勢，向周邊亞洲國家進行大量日元貸款及日元之間（直接）投資，并大力推動在跨境貿(mào)易中使用日元結(jié)算。在上個世紀(jì)80年代末，日元基本實現(xiàn)了在亞洲區(qū)域國際貿(mào)易、直接投資和跨境貸款上的廣泛應(yīng)用。但在二十世紀(jì)90年代，日本經(jīng)濟陷入衰退，受金融危機影響，日元遭受了來自東南亞國家的信任危機，日元國際化進入停滯。
歐元與美元、日元的不同在于它是超越國家主權(quán)的流通貨幣。歐元的發(fā)展依賴歐元區(qū)巨大的經(jīng)濟貿(mào)易總量。作為國際貨幣史上的重大創(chuàng)新，歐元為在全球外匯儲備中的份額逐步上升，國際影響力日漸擴大，據(jù)估算歐元在全球外匯儲備份額約為26.5%，1999年這一數(shù)據(jù)為17.9%。但由于歐元區(qū)綜合實力與美國仍有一定差距，歐元在國際貨幣體系中的地位不及美國。
對于影響貨幣國際化的因素，蒙代爾的觀點是，一國貨幣的國際化取決于人們對該貨幣穩(wěn)定的信心，而構(gòu)成信心的要素包括以下幾點，首先是該貨幣流通或者交易區(qū)域的規(guī)模，其次是貨幣政策的穩(wěn)定，再次是沒有管制，最后是貨幣發(fā)行國的強大和持久以及貨幣對付沖擊的能力。筆者認(rèn)為，美元、日元和歐元的國際化道路，有幾個方面值得我們借鑒。
首先，可以看到，三種貨幣的國際化，都與國際貿(mào)易結(jié)算有密切關(guān)系，因為國家貿(mào)易是讓其他國家接受本國貨幣最有效也是最直接的方式，并且可以通過進行國際貿(mào)易結(jié)算樹立起其他國家對本國貨幣的信心。目前中國進出口貿(mào)易進出口總額達到2.2萬億美元（2009），為世界第一大貿(mào)易出口國，第二大貿(mào)易進口國，具有通過國際貿(mào)易推進人民幣國際化的天然優(yōu)勢。目前，我國銀行間外匯市場已推出了人民幣對馬來西亞林吉特和俄羅斯盧布的即期交易品種，促進跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的開展，滿足經(jīng)濟主體降低匯兌成本的需要。
其次，人民幣國際化進程可由區(qū)域化開始推進。日元與歐元在國際化進程中，均有成為區(qū)域化貨幣的過程。自上個世紀(jì)九十年代亞洲金融危機以來，東南亞國家認(rèn)識到對美元過分依賴的風(fēng)險性，人民幣可逐步在亞洲區(qū)域承擔(dān)計價結(jié)算以及貨幣儲備的功能，由區(qū)域性貨幣再進一步向國際化貨幣發(fā)展。
最后，需注意貨幣國際化給國內(nèi)經(jīng)濟金融市場帶來的風(fēng)險，以及對宏觀經(jīng)濟政策有效性和自主性的影響。貨幣國際化后，全球?qū)Ρ緡泿诺男枨髮⒂绊懾泿糯媪?、流通速度和利率水平。例如日元的國際化使日元在一段時間內(nèi)迅速升值，不僅影響日本出口產(chǎn)品的競爭力，而且日本政府為穩(wěn)定匯率大量購入外匯，導(dǎo)致日元供應(yīng)過多，助長股市和樓市的泡沫。因此，人民幣在國際化過程中，需循序漸進，既完善風(fēng)險控制，又保障政策的有效性。
世行在港發(fā)行人民幣債券是全球?qū)θ嗣駧攀袌雠d趣日增的一個縮影，可預(yù)見，隨著人民幣國際計價、流通、投資和儲備功能的進一步完善，以及人民幣市場容量的進一步擴大和產(chǎn)品品種的不斷豐富，人民幣離岸市場的發(fā)展將越來越迅速。
在發(fā)展的同時，也需注意離岸市場可能帶來的風(fēng)險。包括在人民幣升值預(yù)期下，將可能有大量國際資本流入香港市場，加大人民幣升值壓力和跨境資本監(jiān)管壓力。人民幣離岸市場發(fā)展還可能對我國匯率、利率水平產(chǎn)生影響，在境內(nèi)外利率、匯率出現(xiàn)溢價時引發(fā)跨境套利資金流動。另外，離岸市場的發(fā)展作為人民幣國際化的一部分，也可能間接地對我國宏觀經(jīng)濟政策的自主性和有效性產(chǎn)生影響。因此，我們需處理好積極發(fā)展和風(fēng)險防范的關(guān)系，一方面完善發(fā)展，提升競爭力；一方面控制風(fēng)險，促進金融體系健康穩(wěn)定運行。
英文原文請見：http://m.aolaikelin.cn/cndy/2011-03/31/content_12252910.htm。特別說明：因中英文寫作風(fēng)格不同，中文稿件與英文原文不完全對應(yīng)。（作者系中國外匯交易中心研究部 陸晨希 編輯 呂捷）
