制圖：彭靂

昨日，蒙牛乳業(yè)(02319)與雅士利國際(01230)在港交所聯(lián)合宣布，蒙牛乳業(yè)向雅士利所有股東發(fā)出要約收購，并獲得控股股東張氏國際投資有限公司和第二大股東凱雷亞洲基金全資子公司CA Dairy Holdings接受要約的不可撤銷承諾，承諾出售合計約75.3%的股權(quán)。此次交易有可能涉及的最大現(xiàn)金量將超過110億港元，這是迄今為止，中國乳業(yè)最大規(guī)模的一次并購，也是蒙牛乳業(yè)在奶粉領(lǐng)域發(fā)力的重要信號。

昨天，在2013年“全國食品安全宣傳周”工信部主題日上，工信部消費工業(yè)司副巡視員高伏表示，工信部將大力推動實施嬰幼兒配方乳粉企業(yè)的兼并重組工作，爭取用兩年時間培育形成10家年銷售收入超過20億元的具有自主知識產(chǎn)權(quán)的知名品牌和國際競爭力的大型企業(yè)集團(tuán)，將行業(yè)集中度提高到70%以上。

◆動態(tài)

蒙牛溢價9.4%要約收購

對于聯(lián)姻蒙牛乳業(yè)，雅士利董事會主席兼總裁張利鈿說：“作為中國領(lǐng)先的奶粉生產(chǎn)企業(yè)，雅士利一直以來維持產(chǎn)品質(zhì)量和品牌聲譽(yù)至上的原則，采用進(jìn)口奶源，為消費者提供安全和優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品。我們很高興能和蒙牛一道攜手開拓未來奶粉市場?！?/p>

資料顯示，雅士利的嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)始于1998年，經(jīng)過多年的發(fā)展，已成為資產(chǎn)數(shù)十億元、馳名海內(nèi)外的現(xiàn)代化大型公司。集團(tuán)于2010年11月1日在香港上市，開始了國際化的資本運作，至今建立了由超過1500家一級經(jīng)銷商、超過10萬家零售點的強(qiáng)大銷售體系，取得了市場的高滲透率。

2012年，雅士利實現(xiàn)營業(yè)收入36.55億元，同比增長23.6%；實現(xiàn)凈利潤4.68億元，同比增長53%。雅士利品牌嬰幼兒配方奶粉和施恩品牌嬰幼兒配方奶粉2012年分別實現(xiàn)銷售收入24.78億元和6.53億元，分別同比增長35.8%和7.4%。據(jù)資料顯示，蒙牛的奶粉業(yè)務(wù)一直是其短板，2012年蒙牛奶粉所占市場份額還不到1%。而雅士利市場份額占6.7%，排名第八。收購雅士利后，將有利于蒙牛迅速契入奶粉市場。

蒙牛方面表示，該公司將向所有雅士利股東發(fā)出要約，雅士利股東將就每股股票獲得以下兩種選擇：每股3.50港元的現(xiàn)金；或者每股2.82港元的現(xiàn)金加上0.68股由蒙牛乳業(yè)專門為持有雅士利股票而設(shè)立的一家非上市控股公司的股票。

坊間傳聞，為奪王座，伊利也曾密洽雅士利，但這一說法昨天遭到了知情人士的否認(rèn)。

◆前景

奶粉業(yè)務(wù)將貢獻(xiàn)25%凈利潤

根據(jù)蒙牛年報顯示，2012年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入360億元，但九成均為液態(tài)奶貢獻(xiàn)，奶粉業(yè)務(wù)占比僅為1%。雖然蒙牛近年來嘗試引入歐洲乳業(yè)巨頭阿拉福茲公司(下稱阿拉)打造蒙牛阿拉奶粉，但一年銷售總額也只有2億元左右。而同為第一梯隊的伊利的奶粉份額在逐漸增大。伊利奶粉產(chǎn)品一年銷售業(yè)績約為50億元。

早在國家出臺針對國內(nèi)奶業(yè)的政策(以下稱國五條)加大對國產(chǎn)奶粉企業(yè)的扶持整合政策之時，蒙牛乳業(yè)的人士就曾透露，未來在奶粉行業(yè)會加大投資力度，不排除并購優(yōu)質(zhì)的乳企。

昨天，一位乳業(yè)資深人士告訴記者，蒙牛收購雅士利是明智之舉。此前蒙牛嘗試過與阿拉合作發(fā)展奶粉但沒有達(dá)成預(yù)期目標(biāo)，雅士利已經(jīng)是國內(nèi)市場上非常成熟的品牌，并購之后，蒙牛除了從雅士利、施恩品牌“分紅”，還可以通過雅士利的銷售渠道來賣阿拉品牌奶粉。而雅士利要實現(xiàn)國際化目標(biāo)，非常需要強(qiáng)大的資金和海外市場資源支持，這些都能從蒙牛和中糧得到。

記者從蒙牛方面獲悉，蒙牛成為雅士利公司的控股股東后，雅士利現(xiàn)有所有業(yè)務(wù)及產(chǎn)品都將并購入集團(tuán)業(yè)務(wù)，除奶粉外還有豆奶、麥片等食品業(yè)務(wù)。蒙牛還表示，此次投資是其獨家投資，不會引入合作伙伴。記者昨天獲悉，蒙牛收購雅士利后，計劃在未來將繼續(xù)保留原有的團(tuán)隊。蒙牛將通過董事會進(jìn)行管理，保留雅士利獨立運營的現(xiàn)狀。

根據(jù)測算，并購后，雅士利公司將對蒙牛的EPS有增厚的貢獻(xiàn)，平均每年帶來10%以上的增長貢獻(xiàn)。并購后奶粉業(yè)務(wù)收入占比將上升，預(yù)計達(dá)到集團(tuán)收入的10%；稅后凈利潤占比將達(dá)到25%。

◆縱深

收購案背后的整頓思路：扶大棄小

事實上，蒙牛收購雅士利案發(fā)生在工信部剛剛發(fā)布“雙提”行動方案不久的敏感期，這一信息也透露國家正在對國內(nèi)嬰幼兒奶粉行業(yè)進(jìn)行重新洗牌，而在這場政策調(diào)控中，“扶大棄小”的整體思路也漸漸清晰。

昨天，工業(yè)和信息化部消費工業(yè)司副巡視員高伏在2013年“全國食品安全宣傳周”工信部主題日會議上指出，我國嬰幼兒乳粉行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度低，目前全國有嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)企業(yè)127家，年產(chǎn)量約60萬噸，但是年產(chǎn)量在3萬噸以上的企業(yè)僅有3家?！皬膰鴥?nèi)市場看，國產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉品牌僅占高端產(chǎn)品份額的20%到25%，國內(nèi)嬰幼兒乳粉行業(yè)生產(chǎn)資源、管理資源和市場資源分散，面對新的生產(chǎn)方式變革環(huán)境和全球化競爭挑戰(zhàn)，凸顯適應(yīng)性不強(qiáng)和企業(yè)競爭力弱等短板?！贝送猓覈鴭胗變喝榉燮髽I(yè)在管理規(guī)范、現(xiàn)代化管理和基本制度建設(shè)等方面良莠不齊，質(zhì)量安全基礎(chǔ)不穩(wěn)固。

工信部還將推動建立食品企業(yè)的質(zhì)量安全信息追溯體系，目前正處于試點階段，準(zhǔn)備在今年底，在蒙牛、伊利、完達(dá)山和三元四家企業(yè)試點工作，建成實用、便捷、可擴(kuò)展的追溯體系，實現(xiàn)消費者采用智能手機(jī)等終端及政府網(wǎng)站平臺，對產(chǎn)品基本信息進(jìn)行實時追溯和了解。 記者 歐志葵 周照

▲相關(guān)

蒙牛兼并動作頻頻

據(jù)了解，蒙牛乳業(yè)控股雅士利，是近一年來蒙牛乳業(yè)進(jìn)行市場整合的第四次重大動作。尤其是今年4月份以來，蒙牛幾乎一個月創(chuàng)造一個大手筆事件，推動企業(yè)的變革速度。

4月24日，蒙牛與國際知名的食品質(zhì)量安全認(rèn)證機(jī)構(gòu)——新西蘭國有企業(yè)AsureQuality有限公司，協(xié)同中糧集團(tuán)以及新西蘭普華永道會計師事務(wù)所在京簽署合作框架協(xié)議，共同探索成立食品質(zhì)量安全第三方獨立認(rèn)證機(jī)構(gòu)。

5月8日，蒙牛增持其在現(xiàn)代牧業(yè)中的股份比例，從原有1%增至28%，從而成為其最大單一股東。加速和加大對優(yōu)質(zhì)牧場的投入和建設(shè)力度，使蒙牛能夠建立起更穩(wěn)定更安全的乳品全產(chǎn)業(yè)鏈。

5月20日，中糧集團(tuán)、法國達(dá)能、蒙牛攜手，通過直接合資的形式，引進(jìn)達(dá)能世界先進(jìn)的酸奶技術(shù)和品牌管理經(jīng)驗，更好助力蒙牛乳業(yè)的發(fā)展。

▲股市反應(yīng)

利好乳業(yè)龍頭股

南方日報訊 (記者/賈肖明)早在日前就有媒體報道，國內(nèi)上百家奶粉企業(yè)參加由工信部組織的會議，以貫徹早前發(fā)布的《提高乳粉質(zhì)量水平、提振社會消費信心行動方案》(即業(yè)內(nèi)稱的“雙提”)。有業(yè)內(nèi)人士猜測，一旦方案落實后將可能淘汰國內(nèi)多達(dá)三分之二的奶粉企業(yè)，但是具體淘汰多少“并沒有一個數(shù)”。

業(yè)內(nèi)人士分析，奶粉行業(yè)的兼并重組大戲在未來數(shù)月內(nèi)有可能將連續(xù)上演，工信部將是背后的最重要推動力量，甚至是主導(dǎo)者。新蘭德首席投資顧問徐充認(rèn)為，今年3月份起，香港地區(qū)開始實施“奶粉限帶令”，A股中眾多涉及奶粉、乳制產(chǎn)品的上市公司從“限帶令”中獲益良多。此次會議召開，又將奶粉質(zhì)量安全提升到更高層次，奶粉、乳制品公司股價或許會再次受到炒作，可關(guān)注國產(chǎn)奶粉龍頭股。

也有分析師認(rèn)為，此次會議提出鼓勵支持嬰幼兒奶粉企業(yè)兼并重組，有望為我國奶制品相關(guān)個股帶來發(fā)展機(jī)遇，給相關(guān)龍頭企業(yè)盈利能力和股票市值帶來爆發(fā)式增長。但同時提醒投資者，投資食品股要注意各種食品安全事件曝光帶來的負(fù)面影響。