環(huán)球在線消息：9879.28億美元，這筆資金相當(dāng)于道瓊斯所有股票總市值的1/4，足夠買下微軟、花旗銀行集團(tuán)和�？松梨冢嘞碌摹傲泐^”還可以“順便”買下通用汽車和福特汽車。中國的外匯儲備將給全球金融市場帶來什么影響，全世界都在屏息關(guān)注——
國家外匯管理局坐落在北京西三環(huán)邊一座平常無奇的寫字樓中，但在英國《金融時(shí)報(bào)》記者看來，英文名稱縮寫為“SAFE”(State Administration
of Foreign Exchange)的外匯局就像是“60年代間諜劇中那些虛構(gòu)的秘密組織”。事實(shí)上，這個(gè)部門從事著一項(xiàng)嚴(yán)肅的工作：管理中國的巨額外匯儲備。
從前，這項(xiàng)工作與中國以外的世界沒有多大關(guān)系，但中國不斷膨脹的貿(mào)易順差和巨額的資金流入，讓外匯局擁有足以與全球基金管理巨頭媲美的投資資金。
截至9月末，中國外匯儲備余額已達(dá)到9879.28億美元。不出意外，外匯儲備突破萬億美元只是未來幾周之內(nèi)的事情。按華爾街一位金融家的計(jì)算：這筆資金相當(dāng)于道瓊斯所有股票總市值的1/4，足夠買下微軟、花旗銀行集團(tuán)和埃克森—美孚，余下的“零頭”還可以“順便”買下通用汽車和福特汽車。中國因此成為金融世界里的巨人，中國的外匯儲備將給全球金融市場帶來什么影響，全世界都在屏息關(guān)注。
巨額外儲引發(fā)世界關(guān)注
美國《紐約時(shí)報(bào)》的社論用“中國的里程碑”來評論中國外匯儲備將達(dá)一萬億美元。中國坐擁萬億美元外匯儲備，是國力的具體表現(xiàn)，也為保障國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展提供上佳的安全系數(shù)，尤其是對日后中國放寬資本金，推進(jìn)人民幣自由兌換，可起護(hù)航作用。況且，倘若內(nèi)地經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動，國際熱錢炒賣人民幣時(shí)，也會因中國龐大的外匯儲備而有所顧忌。
龐大的外匯儲備為中國影響全球經(jīng)濟(jì)平添了新的籌碼。不過，中國如何管理龐大的外匯儲備，對全球經(jīng)濟(jì)而言也是意義重大。按照目前中國外匯儲備的增長勢頭，中國有可能取代日本成為美國國債最大買家。魯比尼全球經(jīng)濟(jì)咨詢公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家布拉德·塞策表示，估計(jì)中國外匯儲備中大概有70%為美元資產(chǎn)，20%為歐元資產(chǎn)，另外10%為包括日元和韓元在內(nèi)的其他貨幣資產(chǎn)。
美國《華爾街日報(bào)》一篇題為《龐大外匯儲備平添中國金融影響力》的文章稱，中國如果大量拋售美元資產(chǎn)，并引發(fā)市場對美元資產(chǎn)的拋售狂潮，將嚴(yán)重沖擊美國經(jīng)濟(jì)。另一方面，美國也在擔(dān)心部分發(fā)展中國家由于不滿意國際貨幣基金組織的貸款，可能會從中國那里獲取貸款，從而無形中增加中國對新興市場的影響力。
同時(shí)，中國的大量外匯儲備向美元之外貨幣的流動加速，而向美國的資金流入減少，將很可能帶來美元暴跌和世界金融市場混亂的嚴(yán)重負(fù)作用。這也是全世界都關(guān)注最大的外匯擁有國中國的原因。
事實(shí)上，中國國家外匯管理局在通過全球各地的交易商以及中國國有銀行買賣資產(chǎn)時(shí)，幾乎不會留下任何線索。但由于交易數(shù)額巨大，從香港到倫敦等各個(gè)地方的交易員和分析師對于哪怕是一星半點(diǎn)的交易信息都會如獲至珍。
中國發(fā)布的任何有關(guān)外匯管理的報(bào)告都會導(dǎo)致全球市場大幅波動。華爾街一位資深分析家日前稱，今年5月，某中國媒體引用北京一位退休返聘經(jīng)濟(jì)師的話稱，中國應(yīng)將黃金儲備由目前的600噸增加到2500噸。盡管此人與中國外匯局沒有任何關(guān)系，但他的這番話將國際金價(jià)推向了25年以來的最高點(diǎn)。
各方人士出謀劃策
中國如何揮舞龐大外匯儲備這把雙刃劍，才能揚(yáng)長避短呢？來自國外的建議不一而足。最多的就是認(rèn)為中國應(yīng)將所持外匯儲備多樣化，增加其他幣種和資產(chǎn)種類，既分散風(fēng)險(xiǎn)，又能獲得更高的收益。[延伸閱讀：中國萬億外匯儲備能干啥]
歐洲和美國的金融機(jī)構(gòu)都向中國的巨額資金投以熱烈的目光。這是因?yàn)椋绻袊非蟾呃麧�，將外匯的剩余部分用于存在風(fēng)險(xiǎn)的債券投資，這些金融機(jī)構(gòu)通過受托來操作，就可以獲得巨大的商業(yè)機(jī)遇�；ㄆ旒瘓F(tuán)等大型國際金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始積極向中國政府推銷。
對此，東京大學(xué)教授伊藤隆敏指出：“(超額部分的風(fēng)險(xiǎn)投資)對中國來說是極為合理的選擇。對老齡化社會即將到來的中國來說，如何有效利用作為國民資產(chǎn)的外匯儲備是一個(gè)重要課題�！�
一些專家建議中國用龐大的外匯儲備購買石油和黃金等大宗商品，另一部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家則建議中國把外匯儲備投向公共領(lǐng)域。美國卡內(nèi)基—梅隆大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)和公共政策副教授李·布蘭施泰特表示，中國龐大的資金儲備全都寄托在美國政府的身上，這筆錢幾乎占到中國GDP的10%。一旦美元貶值，人民幣升值，這世界第一的外匯儲備就要受到巨大的沖擊。因此，中國將百姓的財(cái)富投資押在美國身上并非最佳途徑，而應(yīng)該更多地將這些錢用于發(fā)展中國的教育或其它基礎(chǔ)建設(shè)上。
花旗銀行最近一份報(bào)告也建議中國把外匯儲備投向社�；鸺搬t(yī)療系統(tǒng)。該行認(rèn)為中國外匯儲備偏高的最大原因是中國國內(nèi)的儲蓄率高于投資率。龐大的儲蓄持續(xù)將資金導(dǎo)向投資，強(qiáng)勁的內(nèi)地產(chǎn)出繼而引致強(qiáng)勁出口。因此，對癥下藥的方法是把部分外匯儲備向社保基金以及醫(yī)療系統(tǒng)注資，改善目前兩項(xiàng)保障的龐大資金缺口，以此加強(qiáng)消費(fèi)信心，從而減少儲蓄的比例，釋放購買力。
美國《商業(yè)周刊》雜志則早在今年7月就曾“借”世界著名銀行渣打銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·格林的文章為中國“出謀劃策”，內(nèi)容包括每年花20億美元引進(jìn)兩萬名外籍著名教師到中國大學(xué)任教，花20億美元在中國大城市市郊為低收入者建房等等。剩下的一些建議看起來則有點(diǎn)“搞笑”，他建議中國花5.05億美元引進(jìn)30名世界著名足球明星分布到中國15個(gè)一流球隊(duì)，并引進(jìn)50名外國教練等等。
耶魯大學(xué)國際貿(mào)易和金融學(xué)教授杰弗里·加滕甚至提出了中國可以引入推行類似“馬歇爾計(jì)劃”那樣的大膽理念，即撥出部分外匯儲備，把捐贈資金用于支持聯(lián)合國的千年發(fā)展目標(biāo)計(jì)劃。他說：“中國也許覺得這個(gè)計(jì)劃的美國色彩過于濃厚，但它可以在上面打上自己的印記。”他還稱此舉將可以輔助貨幣改革等舉措并減少中國受到的國際指責(zé)。
外匯管理不妨學(xué)學(xué)國外
來自國外的觀點(diǎn)和建議讓人眼花繚亂，不過香港《南華早報(bào)》發(fā)表的一篇文章則稱“大多數(shù)建議暴露了有關(guān)人士對于什么是外匯儲備以及金融市場如何運(yùn)作可怕的無知”。
由于中國的外匯儲備數(shù)額巨大，各種有關(guān)拓寬投資渠道的建議，在外匯儲備巨額的規(guī)模之下都是顯得非常有限。中國的外匯儲備買下德國聯(lián)邦政府的所有債務(wù)以后還有剩余，任何增加歐元資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)外匯儲備多樣化的行動都會給全球金融市場造成災(zāi)難性的影響。因此，任何轉(zhuǎn)換也只能是小幅度的。
如果中國將黃金儲備從600噸增加到3000噸，那么它必須買進(jìn)今年全世界每個(gè)金礦出產(chǎn)的所有黃金。即便是這樣，也只能消耗其5%的外匯儲備。同樣，建立90天的戰(zhàn)略石油儲備意味著購買近四億桶石油，這只能消耗其3%的外匯儲備。試圖以這么大的量購買任何東西都會導(dǎo)致價(jià)格飛漲，從而在購買后面臨著價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，如果虧損，損失的將是國家的財(cái)富。
更何況中國的外匯儲備也不能直接拿來購買石油、黃金這樣的大宗商品。2006年10月14日，中國人民銀行副行長吳曉靈在2006年中國銀行家論壇會后曾就這個(gè)問題解釋說，外匯儲備用于石油儲備建設(shè)，首先需要拿人民幣向央行購買外匯儲備，才能去國際市場購買石油儲備，目前的石油儲備建設(shè)中沒有外匯儲備資金。
同理，把外匯儲備向社�；�、醫(yī)療系統(tǒng)及其它公共領(lǐng)域投資也沒有政策依據(jù)，吳曉靈說：“以外匯儲備充實(shí)社�；鹳~戶，相當(dāng)于無償劃撥給社�；穑秦�(cái)政透支，在政策上是行不通的�！�
她進(jìn)一步解釋稱，近幾年國有銀行改革的外匯儲備注資，也并不是無償劃撥�！白①Y國有商業(yè)銀行改革是外匯儲備的直接投資。從目前來看，股改銀行上市之后，增值幅度還是很大的，這種運(yùn)營思路和無償劃撥給社保賬戶等方案是不一樣的。”
不過，她也為外匯儲備的投資提出了新方向，“可以投資在外國有價(jià)證券上，比如政府證券、機(jī)構(gòu)證券。也可以做直接投資，比如注資國有銀行。”吳曉靈說。
光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文則表示，對富余外匯儲備進(jìn)行管理的關(guān)鍵在于是否可以通過有效的管理取得合理的、預(yù)期的回報(bào)。從這個(gè)角度考慮，作為國家外匯資產(chǎn)的一部分，外匯儲備的管理應(yīng)該交給充分競爭的私人部門去操作，才能更為高效。因?yàn)樗麄兪欠稚Q策的，有充分的風(fēng)險(xiǎn)約束和利潤導(dǎo)向，可以更加有效地實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡。
對此，中國社科院金融研究所所長李揚(yáng)表示：“我們研究過全球各國將外匯儲備交給外部管理的做法。”他說，目前國際上私人經(jīng)營機(jī)構(gòu)在國際儲備管理中的普遍介入，以及高風(fēng)險(xiǎn)的公司債券與股票出現(xiàn)在國際儲備的資產(chǎn)系列之中，都表明各國開始越來越關(guān)注外匯儲備的收益率問題�！爸袊窈笸鈪R儲備的改革可能也要走這個(gè)方向�！�
（記者 李圓）
（來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）
（編輯：王建芬）