馬蔚華離開(kāi)招商銀行(600036.SH，03968.HK)的消息剛傳出來(lái)的時(shí)候，著實(shí)讓很多投資者捏了一把汗。他們擔(dān)心馬蔚華的離開(kāi)，會(huì)讓原本低迷已久的股價(jià)繼續(xù)下跌。而此前，也有證券分析師向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》猜測(cè)，馬蔚華若離開(kāi)，對(duì)招商銀行股價(jià)將可能產(chǎn)生較大影響，二級(jí)市場(chǎng)上看空的情緒會(huì)占據(jù)上風(fēng)。

靈魂人物突然離去的成功公司，投資者是絕對(duì)要遠(yuǎn)離的。但出乎意料的是，馬蔚華的離職并沒(méi)有給招商銀行的股價(jià)造成劇烈波動(dòng)，相反，自5月8日消息公布后的一個(gè)月里，招商銀行股價(jià)基本處于平穩(wěn)回升狀態(tài)。

Wind資訊顯示，從5月中下旬到6月初，在銀行股普遍不景氣的情況下，招商銀行股價(jià)從5月10日開(kāi)始，連續(xù)5個(gè)交易日上漲，并于5月20日創(chuàng)下4個(gè)月以來(lái)的最高值，達(dá)到14.10元，與3月28日的階段性低點(diǎn)11.70元相比，在不到兩個(gè)月的時(shí)間里，公司A股股價(jià)已上漲20%多。

盡管6月4日公告分紅之后，招商銀行股價(jià)略有下滑，但仍然保持在13元以上的高位。“盡管大家對(duì)于馬行長(zhǎng)的感情很深，但是從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)是認(rèn)可招商銀行‘換帥’的，畢竟招商銀行這幾年與同行相比發(fā)展速度比較慢?！苯咏猩蹄y行高層的李睿告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》。

“輿論圈神化了馬蔚華”

5月8日，招商銀行發(fā)布消息稱，現(xiàn)年65歲的超齡行長(zhǎng)馬蔚華于7日卸任總行黨委書(shū)記一職，由建設(shè)銀行北京分行行長(zhǎng)田惠宇接任。23天后，5月31日，馬蔚華正式將招商銀行行長(zhǎng)的權(quán)柄交給田惠宇。

作為招商銀行的靈魂人物，馬蔚華的離職，讓很多人覺(jué)得對(duì)于招商銀行來(lái)說(shuō)，意味著一個(gè)時(shí)代的終結(jié)。

15年前，招商銀行還是一個(gè)很小的、年輕的股份制銀行，并且在亞洲金融危機(jī)中離岸業(yè)務(wù)受沖擊較大，不良貸款率也很高，但馬蔚華的到來(lái)，為這個(gè)中小銀行在同質(zhì)化的時(shí)代找到了自己的方向。

在馬蔚華的帶領(lǐng)下，通過(guò)發(fā)展零售和線上業(yè)務(wù)，招商銀行從當(dāng)初只有1億元資本金、1個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和34名員工的小銀行，發(fā)展成為資本凈額超過(guò)2000億元、資產(chǎn)總額3.1萬(wàn)億元、機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)超過(guò)900家、員工近5萬(wàn)人，在上海和香港兩地上市的全國(guó)第6大、全球第56大商業(yè)銀行及世界500強(qiáng)企業(yè)

因此，很多人稱馬蔚華為招商銀行的金字招牌，馬蔚華的離開(kāi)對(duì)于招商銀行來(lái)說(shuō)幾乎是一場(chǎng)災(zāi)難。

“有點(diǎn)過(guò)于放大馬蔚華在招商銀行的作為了。招商銀行的發(fā)展是趕上了一個(gè)好的政策環(huán)境，招商銀行成功上市背后離不開(kāi)政府的支持。馬蔚華在招商銀行的所作所為只是做了一個(gè)職業(yè)經(jīng)理人應(yīng)該做的事情，沒(méi)必要為他‘歌功頌德’?！币晃怀Ｄ觋P(guān)注招商銀行的投資人士吳倍告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》。

而且在吳倍看來(lái)，馬蔚華離開(kāi)的原因，并不是外界所知的年齡問(wèn)題?！半m然年齡已到了退休階段，馬蔚華一直有留任的意愿?！瘪R蔚華在接受媒體采訪時(shí)也曾表示，只要股東和董事會(huì)愿意，他會(huì)一直干下去。

馬蔚華在給招商銀行員工的告別信里面說(shuō)：“任何企業(yè)，要想基業(yè)長(zhǎng)青，都需要新陳代謝，都需要后浪推前浪。對(duì)于此次新老交替，我早有思想準(zhǔn)備，且內(nèi)心所愿?！?/p>

不止一名招商銀行員工向記者表示，“不相信這是馬行長(zhǎng)的肺腑之言”，“招商銀行被同行步步緊逼的危機(jī)讓馬行長(zhǎng)已無(wú)力再領(lǐng)跑，而來(lái)自大股東對(duì)他態(tài)度變化產(chǎn)生的落差和重重壓力，也讓馬行長(zhǎng)心存無(wú)奈，離開(kāi)已經(jīng)是不得已的選擇?！?/p>

而在很多同行看來(lái)，這些年招商銀行像是患上了富貴病，發(fā)展得一直很保守。在炙手可熱的小微企業(yè)貸款領(lǐng)域，民生銀行遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏招商銀行。民生銀行的董事史玉柱也曾在微博上說(shuō)民生要在未來(lái)幾年超過(guò)招商銀行。

“我們這有上百戶(個(gè)體戶小微企業(yè))資料以及經(jīng)營(yíng)情況，民生銀行是了如指掌，而招商銀行從來(lái)不主動(dòng)吃這塊肉，現(xiàn)在有好幾家銀行都在這辦公，獨(dú)獨(dú)沒(méi)有招商銀行。”一個(gè)小微企業(yè)孵化基地的負(fù)責(zé)人告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》。

一位常年關(guān)注招商銀行的投資人士這樣向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》評(píng)價(jià)招商銀行這幾年的表現(xiàn)：“昔日的大眾情人，今日的落寞貴族，染上輕微富貴病，不思進(jìn)取，不求有功但求無(wú)過(guò)?！薄罢猩蹄y行這個(gè)白富美一直想傍著高富帥的方式終究是行不通的?！?/p>

“大客戶不良率確實(shí)很低，但回報(bào)率也很低，而且員工只做風(fēng)險(xiǎn)低的客戶，那他們的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力也就荒廢了。等到馬蔚華意識(shí)到提高收益應(yīng)該定位成抓兩小企業(yè)，民生銀行已經(jīng)占據(jù)先機(jī)，再追趕就很難了?！鄙鲜鐾顿Y人士認(rèn)為，“這些年，與同行相比，招商銀行的發(fā)展已經(jīng)很疲軟，馬蔚華犯了很多錯(cuò)誤，是輿論圈神化了馬蔚華?！?/p>

2008年，招商銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)210.77億元，民生銀行為78.85億元，民生的凈利潤(rùn)只是招商銀行的37.41%；而到了2012年，招商銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)452.73億元，而民生銀行的凈利潤(rùn)為375.63億元，已經(jīng)是招商銀行的83%。在不到3年的時(shí)間里，民生銀行的凈利潤(rùn)已經(jīng)從招商銀行的1/3升至3/4。

而在資產(chǎn)規(guī)模方面，由于信托等綜合金融發(fā)展較好，2012年興業(yè)銀行總資產(chǎn)已達(dá)到3.25萬(wàn)億元，直逼招商銀行3.408萬(wàn)億元的規(guī)模，在股份制銀行中位居第二。

田惠宇并非“高位接盤(pán)”

現(xiàn)在，輿論關(guān)于招商銀行新主帥田惠宇最多的評(píng)價(jià)是“高位接盤(pán)”。然而從近年來(lái)招商銀行的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，事實(shí)并非如此。

招商銀行2012年年報(bào)顯示，凈利潤(rùn)同比增25%，達(dá)到452億元。但2011年，其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)到40%。招商銀行2012年凈利增幅同比縮水將近四成。招商的零售業(yè)務(wù)已經(jīng)連續(xù)3年停滯不前，停留在占比40%的瓶頸口，占比甚至有所下降。

這樣的業(yè)績(jī)與招商銀行開(kāi)拓中小企業(yè)業(yè)務(wù)不力有密不可分的關(guān)系。“實(shí)際上，馬蔚華也曾希望開(kāi)拓中小企業(yè)這個(gè)新的客戶群，但由于分支機(jī)構(gòu)對(duì)推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型并不積極，效果并不好?！睆?fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》。

孫立堅(jiān)認(rèn)為，如果馬蔚華在任時(shí)的改革效果明顯，那么他的離開(kāi)會(huì)非常影響之后招商銀行的發(fā)展方向。但改革不力，反而為田惠宇留下了作為的空間。

“改革不力使得招商銀行董事會(huì)換帥很果斷，馬蔚華裸退，說(shuō)明董事會(huì)對(duì)田還是相當(dāng)認(rèn)同的，并且大力支持，這樣招商銀行管理層內(nèi)耗會(huì)降到最低?！眳潜对趨⒓油暾猩蹄y行股東大會(huì)后告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》。

現(xiàn)在，招商銀行面臨前所未有的新的挑戰(zhàn)和矛盾。在經(jīng)濟(jì)增速放緩、金融脫媒深化、利率市場(chǎng)化提速、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、銀行監(jiān)管力度加大的背景下，招商銀行傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)方式、產(chǎn)品都已經(jīng)遇到挑戰(zhàn)。

以招商銀行一直在精耕細(xì)作的個(gè)人業(yè)務(wù)為例，盡管形成了一定的優(yōu)勢(shì)，但在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，已經(jīng)增長(zhǎng)空間越發(fā)有限，出現(xiàn)了瓶頸。

以前，招商銀行是靠理財(cái)產(chǎn)品留住很多客戶，但3月25日中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的“8號(hào)文”(《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》)下發(fā)，對(duì)銀行理財(cái)投資于“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”進(jìn)行了全面規(guī)范。這導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品收益率下滑嚴(yán)重，招商銀行的一些核心客戶在轉(zhuǎn)出資金，投入到股市中去。由此看來(lái)，要想改變招商銀行目前經(jīng)營(yíng)情況增長(zhǎng)緩慢的局面，延續(xù)原有思路是無(wú)法突破的。

“必須加大公司業(yè)務(wù)的投入，大力拓展公司業(yè)務(wù)，增加營(yíng)業(yè)收入，提高資產(chǎn)定價(jià)水平，增加公司業(yè)務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)，有人猜測(cè)這應(yīng)該是田惠宇的一個(gè)方向。”一直關(guān)注招商銀行發(fā)展的業(yè)內(nèi)人士許冬向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》透露說(shuō)。

有消息傳出，田惠宇入主招商銀行后，第一個(gè)動(dòng)作就是大幅調(diào)高招商銀行對(duì)公業(yè)務(wù)目標(biāo)：之前要求的2013年批發(fā)業(yè)務(wù)存款余額、日均批發(fā)余額分別新增1300億元、1400億元的指標(biāo)，全部都上調(diào)到2000億；非息收入指標(biāo)也要大幅上調(diào)，具體比例留后通知；要求總行、分行、支行各級(jí)干部振奮精神、不要等、不要觀望。

“招商銀行對(duì)公一直偏弱，盡管他們對(duì)零售的理解是前沿和領(lǐng)先的，但對(duì)公的理解比不上其他優(yōu)秀銀行。也許，新行長(zhǎng)試圖把批發(fā)業(yè)務(wù)或者說(shuō)對(duì)公業(yè)務(wù)作為招商銀行重建輝煌的突破口?！痹S冬說(shuō)。

此舉雖然與董事會(huì)及馬蔚華提出的財(cái)富管理的業(yè)務(wù)方向并不相符，但田惠宇在5月28日股東大會(huì)的表態(tài)讓外界看到了“大改”的跡象：“現(xiàn)在我接過(guò)這個(gè)盤(pán)，就要按照‘深化管理變革，加快二次轉(zhuǎn)型’的戰(zhàn)略來(lái)做，至于怎么轉(zhuǎn)，要等做完深入調(diào)研之后再看?！?/p>

發(fā)展對(duì)公業(yè)務(wù)不止擁有天時(shí)地利，“田行長(zhǎng)與政府和監(jiān)管部門(mén)關(guān)系不錯(cuò)，對(duì)公業(yè)務(wù)理解和拓展能力強(qiáng)，分行對(duì)公業(yè)務(wù)一直保持強(qiáng)勢(shì)?！?一位建設(shè)銀行深圳分行的部門(mén)經(jīng)理回憶起“老領(lǐng)導(dǎo)”時(shí)這樣評(píng)價(jià)。

“田惠宇年富力強(qiáng)、干勁足、有改革意識(shí)。一只狼帶著一群羊，會(huì)使該行的中高層更有進(jìn)取心，這是目前招行最缺乏的。招行分支行基層員工戰(zhàn)斗力是有的，總行和高層如果有狼性，這會(huì)是一支戰(zhàn)斗力很強(qiáng)的隊(duì)伍?！痹S冬向記者表示。

而對(duì)于新行長(zhǎng)是否將未來(lái)發(fā)展的著力點(diǎn)放在對(duì)公業(yè)務(wù)上的疑問(wèn)，招商銀行辦公室主任秦季章告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》：“自5月8日入職招商銀行以來(lái)，田行長(zhǎng)一直在總行調(diào)研，深入到各部門(mén)了解情況?！彼啾硎?，具體改革措施可能要到調(diào)研之后再定。(應(yīng)采訪對(duì)象要求，李睿、吳倍、許冬為化名)