歐美市場“政策”繼續(xù)挑大梁
在已經(jīng)過去的2011年，政策的不確定性是投資者備感慌亂的主要原因，而2012年全球市場的走向則仍然握在規(guī)劃政策的各國政要手中。政府更替導(dǎo)致的政策不確定性增強(qiáng)和各國大選之前的政治博弈，注定2012年的全球市場不會(huì)平靜。
五大難關(guān)困歐洲
“歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)和美國財(cái)政政策是左右2012年全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢的兩個(gè)重大不確定性因素?！碧窖笞C券宏觀高級分析師李愛敏如此指出。其中，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的演變?nèi)Q于歐盟、歐洲央行、歐元區(qū)各國政府以及國際社會(huì)所采取的救助政策是否及時(shí)、充分和得當(dāng)。
1月4日，德國計(jì)劃發(fā)售50億歐元（約合65億美元）國債，從而為2012年的融資競爭拉開序幕。與此同時(shí)，葡萄牙也于1月4日尋求發(fā)售最多10億歐元（約合13億美元）國債。之后，希臘、意大利和西班牙也都將在1月晚些時(shí)候?qū)で蟀l(fā)售國債。根據(jù)德意志銀行作出的預(yù)測，今年第一季度中歐元區(qū)成員國發(fā)售的國債總量可能會(huì)達(dá)到2620億歐元（約合3400億美元），在整個(gè)2012年則可能達(dá)到8650億歐元（約合1.1萬億美元）。融資將成為歐洲各國首腦們緩解麻煩的主要途徑。
而除了融資之外，當(dāng)歐債危機(jī)進(jìn)入第三個(gè)年頭時(shí)，歐洲各國政府甩出的“政策牌”也已經(jīng)不僅僅停留在“建議”的層面，更多的是需要去“執(zhí)行”。而在政策執(zhí)行、落實(shí)過程中隨時(shí)可能出現(xiàn)的不確定性，勢必會(huì)加劇股票、匯率、期貨等主要市場的波動(dòng)。
對于2012年歐洲市場的不確定性，興業(yè)證券首席策略分析師張憶東作出了這樣的判斷：2012年上半年，銀行業(yè)去杠桿以及再融資對市場的擾動(dòng)仍將持續(xù)，市場對歐債的擔(dān)憂難以顯著緩解。其次，法國、德國等核心國家能否保住AAA評級也將成為2012年市場關(guān)注的焦點(diǎn)，進(jìn)而影響EFSF（歐洲金融穩(wěn)定基金）的評級及其融資能力。第三，核心國家商業(yè)銀行是從市場融資，還是不得已被部分國有化，都將對市場造成不同的影響。第四，法國和希臘大選進(jìn)程中的不確定性也會(huì)讓資本市場神經(jīng)緊繃。根據(jù)時(shí)間表，法國第一輪大選是在2012年4月，第二輪在2012年5月；希臘大選則在2012年2月。由于法國反對派對法國總統(tǒng)薩科齊放棄部分財(cái)政權(quán)意見較大，希臘則又處于歐債危機(jī)風(fēng)暴中心，因此這兩個(gè)國家的政治選舉就格外牽動(dòng)投資者的心。第五，對沖基金是否會(huì)在2012年卷土重來攻擊歐元區(qū)資本市場，也值得市場關(guān)注。
現(xiàn)在，擺在全球市場面前的第一道難關(guān)便是2012年第一季度希臘和意大利巨大的償債壓力。李愛敏指出，“第一季度資本市場將會(huì)比較敏感，如果沒有更有力的救助政策出臺(tái)，巨大的債務(wù)清償壓力可能會(huì)給資本市場帶來新的沖擊?！保ㄚw怡雯 張穎）
