央行一季度《中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出：
一些推動價格上漲的因素逐步顯現(xiàn)，強(qiáng)化了通脹預(yù)期
當(dāng)前中長期貸款增長仍處高位，信貸擴(kuò)張勢頭仍然較強(qiáng)
執(zhí)行好差別化房貸政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康平穩(wěn)發(fā)展
主要經(jīng)濟(jì)體在消費(fèi)、投資和出口等方面繼續(xù)改善，全球經(jīng)濟(jì)“二次探底”的風(fēng)險降低
專題撰文/記者方利平
多因素威脅價格穩(wěn)定
對于下一階段的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，報告指出，價格上漲的潛在壓力值得關(guān)注。當(dāng)前外需還在恢復(fù)之中，國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)能較為充裕，有利于穩(wěn)定價格。但在全球貨幣條件較為寬松、經(jīng)濟(jì)總體復(fù)蘇的大背景下，國際初級產(chǎn)品價格呈上升態(tài)勢，伴隨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)較快回升，市場信心逐步增強(qiáng)，我國價格上行的壓力也在增加。當(dāng)前國內(nèi)勞動力價格趨升，資源環(huán)保成本加大，也可能影響價格水平?？傮w來看價格上行壓力相對更大，價格穩(wěn)定的潛在威脅有所增加。
關(guān)注美元套利交易
報告指出，本輪國際金融危機(jī)后，由于美元低利率政策等原因，美元也逐漸成為套利交易中的融資貨幣。由于套利資金持續(xù)流入，新興市場國家貨幣政策的主動性和有效性面臨挑戰(zhàn)。
美元套利交易發(fā)展較快，但同時金融市場上也不斷出現(xiàn)美元套利交易平倉、資金回流美國的現(xiàn)象。未來美元利率趨勢、匯率預(yù)期和風(fēng)險偏好都可能出現(xiàn)方向性變化，美元套利交易前景有較大不確定性，可能對全球經(jīng)濟(jì)和金融市場運(yùn)行產(chǎn)生重大影響，需要密切關(guān)注。
銀行系統(tǒng)流動性充裕
昨日，央行發(fā)布了第一季度《中國貨幣政策執(zhí)行報告》。報告稱，總體看，貨幣總量仍處于較高水平運(yùn)行，但近期增速已呈逐步放緩態(tài)勢，其中M2增速已連續(xù)四個月保持回落，這與2010年以來采取針對性、靈活性的調(diào)控有關(guān)。
報告認(rèn)為，銀行系統(tǒng)流動性仍然充裕。3月末，基礎(chǔ)貨幣余額為15.0萬億元，同比增長20.7%，比年初增加6048億元。3月末，貨幣乘數(shù)為4.35，分別比上年同期和上年末高0.08和0.24，貨幣擴(kuò)張能力仍然較強(qiáng)。3月末，金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為1.96%。其中，中資大型銀行為1.43%，中資中型銀行為1.90%，中資小型銀行為3.15%，農(nóng)村信用社為4.67%。
信貸擴(kuò)張勢頭仍然較強(qiáng)
就金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)來看，存款增長有所放緩，而且活期化特征明顯；而中長期貸款繼續(xù)快速增長。
報告指出，一季度新增住戶存款和非金融企業(yè)存款中，活期存款占比分別為42%和43%，比上年同期分別高10個和8個百分點(diǎn)，與居民投資意愿提升、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活力增強(qiáng)等因素有一定關(guān)系。
與此同時，3月末主要金融機(jī)構(gòu)全部產(chǎn)業(yè)中長期貸款余額為17.9萬億元，增長36.4%，增速比上年同期高6.2個百分點(diǎn)。第一季度，房地產(chǎn)業(yè)中長期貸款新增3394億元，占全部產(chǎn)業(yè)中長期貸款的21.9%，比上年同期高9.4個百分點(diǎn)。
從人民幣貸款的部門分布和期限看，住戶貸款增長較快，中長期貸款比重較高。3月末，個人住房貸款增長較快，比年初增加4825億元，在住戶貸款中占比達(dá)到52.4%。
短存長貸錯配加劇
央行認(rèn)為，當(dāng)前中長期貸款增長仍處高位，信貸擴(kuò)張勢頭仍然較強(qiáng)。
報告提醒，金融機(jī)構(gòu)存款活期化和貸款中長期化趨勢明顯，短存長貸使得資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)錯配加劇，應(yīng)注意防范相關(guān)風(fēng)險。
下一階段重點(diǎn)
繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策
報告指出，下一階段，將繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，把握好政策實(shí)施的力度、節(jié)奏、重點(diǎn)，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)針對性和靈活性，處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系。
一是加強(qiáng)流動性管理，保持貨幣信貸適度增長。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)宏觀調(diào)控要求和實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的信貸需求，相對均衡地安排全年貸款投放節(jié)奏，防止大起大落。
二是加大金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度。繼續(xù)落實(shí)“有保有控”的信貸政策，調(diào)整優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。執(zhí)行好差別化房貸政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康平穩(wěn)發(fā)展。加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險提示，加強(qiáng)地方融資平臺公司貸款風(fēng)險管理。
三是穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革，完善人民幣匯率形成機(jī)制。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。穩(wěn)步推進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)工作。促進(jìn)資本平衡流動，規(guī)范和完善跨境資本流動管理，加強(qiáng)對違規(guī)和異常資金的監(jiān)測和管理。
四是推動金融市場健康發(fā)展。
