專家建議，揚(yáng)“長(zhǎng)”避“短”，多元化投資避風(fēng)險(xiǎn)

距6月8日今年首次降息不到一個(gè)月，央行于上周末宣布自7月6日起再度下調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。在年內(nèi)還將降息一至兩次的預(yù)期下，專家建議風(fēng)險(xiǎn)偏好低的市民選擇中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品，鎖定理財(cái)收益；或適當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)偏好，采用分散化投資策略，將部分資金投入股市、外匯等已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域的市場(chǎng)。

實(shí)習(xí)生 唐詩(shī)洋

銀行存款利率大同小異

本輪降息直接采取了非對(duì)稱降息的形式，但各銀行卻選擇了“抱團(tuán)取暖”，各行存貸款利率差別不大。央行公告稱，自7月6日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.31個(gè)百分點(diǎn)；金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍。

和6月8日突然降息后各銀行倉(cāng)促應(yīng)對(duì)的局面不同的是，經(jīng)過(guò)一次利率市場(chǎng)化的演練后，各中資銀行應(yīng)對(duì)降息已經(jīng)有了經(jīng)驗(yàn)，基本上采取了“以不變應(yīng)萬(wàn)變”的策略。本報(bào)記者昨日查看各銀行官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，他們對(duì)外公布的貸款利率無(wú)論短期還是長(zhǎng)期均保持驚人一致，存款利率則除活期和一年定期存款外也基本相同，均為相應(yīng)檔次的基準(zhǔn)利率。

在人民幣活期和一年定期存款利率上，各銀行分化為兩大陣營(yíng)。其一是工、農(nóng)、中、建、交五大行，活期利率與基準(zhǔn)利率持平為0.35%，一年定期上浮1.08倍為3.25%。其二為以招行、民生、浦發(fā)等股份制銀行以及北京銀行。活期、一年期定期存款利率均上浮1.1倍，活期利率為0.385%，一年定期存款為3.3%。

在這兩大陣營(yíng)外，還有極少數(shù)銀行，如寧波銀行，各線存款利率均上浮1.1倍。在外資銀行中，匯豐和東亞銀行一年期存款利率調(diào)整為3.3%。渣打銀行略有不同，這家銀行規(guī)定10萬(wàn)元以下一年期存款利率為3.0%，10萬(wàn)元及以上為3.3%。據(jù)了解，南京銀行也采取彈性利率制，按照客戶資金量給予不同程度的上浮，但最高不超過(guò)基準(zhǔn)利率的1.1倍。

表面上看，各銀行的存款利率有所不同，但實(shí)際差別并不大。以一年定期存款利率為例，6月首次降息后，實(shí)施最高檔3.575%和最低檔3.25%的銀行之間利率差達(dá)到0.325%，最高與中間檔3.5%之間的利率差為0.075%，而現(xiàn)在不同銀行的一年定期存款利率差最多為0.05%，即萬(wàn)分之五，這意味著10萬(wàn)元的一年定期存款只能多出50元的利息。

居民儲(chǔ)蓄收益掉頭向下

上一次降息，由于同時(shí)放寬存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限，降息后實(shí)際存款利率并未下降。仍以一年定期存款利率為例，首次降息前為3.5%，降息后無(wú)論是五大行的3.5%，還是中小銀行的3.575%，實(shí)際上都不低于降息之前。本輪降息后，各行一年定期存款利率均低于首次降息之前的3.5%，市民將明顯感到一年定期存款收入減少。

在居民存款收益下降的同時(shí)，銀行存貸款之間的凈利差也在縮小。在首次降息之前，銀行因高達(dá)3%左右的凈利差被抨擊為賺取“暴利”，而在本次降息后，即便不考慮貸款下浮幅度，不同期限存貸款之間的凈利差也低于2%。如果考慮到對(duì)企業(yè)貸款的下浮，凈利差可能略高于1%。

業(yè)界普遍認(rèn)為，央行在一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)兩次降息，主要目的是意在刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增加有效信貸需求、推動(dòng)人民幣利率進(jìn)一步市場(chǎng)化，但降息后居民存款下降，銀行利差進(jìn)一步縮小，將導(dǎo)致固定收益類的銀行理財(cái)產(chǎn)品收益加速下滑，原來(lái)紅火的銀行理財(cái)產(chǎn)品面臨挑戰(zhàn)。

普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月份各期限人民幣債券與貨幣市場(chǎng)類理財(cái)產(chǎn)品收益率和5月份相比全面下滑，平均下滑幅度在16個(gè)基點(diǎn)左右。同時(shí)，各銀行新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量也在縮減。普益財(cái)富上周的銀行理財(cái)周報(bào)顯示，7月首周42家銀行共發(fā)行了382款理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品數(shù)量較上周減少13款。

降息周期投資宜多元化

再度降息后，在通脹壓力持續(xù)減弱、經(jīng)濟(jì)景氣度不佳的背景下，業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，央行預(yù)計(jì)仍有繼續(xù)降息和降準(zhǔn)的操作空間，年內(nèi)還將迎來(lái)一或兩次降息。因此，理財(cái)需順應(yīng)形勢(shì)及早轉(zhuǎn)變思路，宜做長(zhǎng)期投資或分散投資，適當(dāng)考慮基金、股市，甚至美元或港幣等外匯投資。

民生銀行深圳分行財(cái)富管理部經(jīng)理劉旭利認(rèn)為，由于短期內(nèi)降息對(duì)理財(cái)產(chǎn)品收益的影響還不顯著，部分銀行中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品收益較高水平仍維持在5%以上，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好低的普通市民可以考慮購(gòu)買1年至3年期的中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品，以規(guī)避收益率下行帶來(lái)的損失。在降息周期初段，債券型理財(cái)產(chǎn)品預(yù)計(jì)將表現(xiàn)較好。

普益財(cái)富的分析報(bào)告認(rèn)為，央行決定自7月6起進(jìn)行非對(duì)稱降息，理財(cái)產(chǎn)品收益率料將繼續(xù)下行。受利率市場(chǎng)化開啟影響，息差的大幅降低將倒逼商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)模式、盈利模式上進(jìn)行改革與轉(zhuǎn)型，加大對(duì)中間業(yè)務(wù)的投入，其中理財(cái)業(yè)務(wù)首當(dāng)其沖。面對(duì)當(dāng)前投資標(biāo)的市場(chǎng)投資回報(bào)率普遍不高的情形，各商業(yè)銀行在理財(cái)業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念等方面，會(huì)根據(jù)其自身實(shí)際情況，找準(zhǔn)市場(chǎng)定位，理財(cái)市場(chǎng)將開始出現(xiàn)分化。

深圳大學(xué)金融研究所所長(zhǎng)國(guó)世平認(rèn)為，本次降息實(shí)質(zhì)幅度不大，更多是一種象征意義上的降息，目的是刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。為免再遭外界誤讀，央行特別聲明本次降息不涉及個(gè)人房貸利率的下調(diào)，并要求金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差別化的各項(xiàng)住房信貸政策，繼續(xù)抑制投機(jī)投資性購(gòu)房。這說(shuō)明中央不會(huì)放松對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控。他認(rèn)為，與過(guò)熱的房地產(chǎn)市場(chǎng)相比，位于相對(duì)低位的股市更有增長(zhǎng)潛力，因而更具投資價(jià)值，未來(lái)應(yīng)當(dāng)是“賣掉房子買股票”的時(shí)代。

本報(bào)記者還留意到，近期各大行紛紛推出美元、港元等理財(cái)產(chǎn)品，年收益達(dá)到3%以上，在降息之后凸顯投資價(jià)值。對(duì)此，國(guó)世平表示，今年1到5月，北京、上海、深圳、廣州等城市的個(gè)人外匯存款均創(chuàng)歷史新高，說(shuō)明很多人認(rèn)為人民幣升值趨勢(shì)將逆轉(zhuǎn)，持有美元更有投資價(jià)值。他建議將長(zhǎng)期投資組合中的四分之一投資于美元，因?yàn)槊涝芸赡苓M(jìn)入升值周期。

中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚也曾表示說(shuō)，人民幣貶值壓力和預(yù)期逐漸強(qiáng)化?；驹蚴牵何覈?guó)出口企業(yè)愈來(lái)愈多地選擇持有美元等外幣資金；今年1-5月外匯占款月增量只有500億元，而去年月均有2000億元；外貿(mào)順差加速收窄；進(jìn)口增速超過(guò)出口增速；美元相對(duì)世界主要貨幣持續(xù)走強(qiáng)。深圳特區(qū)報(bào)記者 范京蓉

來(lái)源：深圳特區(qū)報(bào) 編輯：張少虎