一度勢不可擋的藝術(shù)品信托將在今年迎來兌付高峰，總涉資規(guī)模近40億元。而今年二季度和四季度將是藝術(shù)品信托退出高峰。加之各大拍賣行2013年春拍落幕，藝術(shù)品市場延續(xù)去年的下行趨勢，使得“艱難”的呼聲此消彼長。南都記者采訪獲知，藝術(shù)品信托多為固定收益型，通常多有回購協(xié)議的存在。通常字畫、陶瓷等大類藝術(shù)品相對于石頭等小類別藝術(shù)品風(fēng)險小一些。投資者應(yīng)該詳細(xì)了解回購協(xié)議細(xì)則。投資者最好控制在10%-20%的資金占比。

風(fēng)險集中于投資顧問

據(jù)了解，投資類藝術(shù)品信托的投資標(biāo)的，多為字畫和陶瓷等大類藝術(shù)品，其他還有石頭等小類藝術(shù)品。對于信托公司來說，基本沒有能力辨別真?zhèn)我约拌b別價值高低。只能通過長期從事藝術(shù)品投資的投資、管理、基金公司等投資顧問來進行資金運作。而信托公司僅僅是信托產(chǎn)品的發(fā)行平臺，并進行資金監(jiān)管。

因此，對于藝術(shù)品信托來說，首先的風(fēng)險點就在于投資顧問。啟元財富投資分析總監(jiān)汪鵬接受南都記者采訪時表示，這一風(fēng)險主要表現(xiàn)在投資顧問的道德風(fēng)險以及管理能力等的風(fēng)險。

藝術(shù)品市場本身是一個透明度較低的市場，其鑒別真?zhèn)?、估值等難度較高。如果投資顧問聯(lián)合其他利益團體，哄抬作品價值，是很難受到控制的。需要提示的是，至今藝術(shù)品信托已經(jīng)走進第4個年頭。截至目前來看，藝術(shù)品信托基本都實現(xiàn)了成功兌付。汪鵬接受南都記者采訪時表示，藝術(shù)品信托之所以能夠?qū)崿F(xiàn)兌付，并非投資藝術(shù)品升值。而是通過藝術(shù)品出售之外的渠道尋找資金而實現(xiàn)兌付的。只是這一層面并未披露而已。

估值缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)

藝術(shù)品真?zhèn)?、估值是否公允，是藝術(shù)品所特有的風(fēng)險。藝術(shù)品收藏人士潘慶接受南都記者采訪時亦表示，公允估值操作難度較大。不僅要考慮藝術(shù)品存量、本身完整性、藝術(shù)價值、工藝價值、文化價值等。還要看是由哪些人、哪些機構(gòu)來估值。目前藝術(shù)品價格評估只能依靠所謂的專家和大機構(gòu)，人為主觀性較大，沒有一個統(tǒng)一的評估標(biāo)準(zhǔn)。

汪鵬亦對南都記者補充說，在退出渠道方面，各地文交所通過藝術(shù)品份額交易實現(xiàn)退出的機制受阻以來，多數(shù)通過拍賣市場來實現(xiàn)。這就加大了拍賣環(huán)節(jié)的風(fēng)險。如果拍賣前，藝術(shù)品被鑒別為“假”或真品但價值不高，“該只信托就大難臨頭了?！?/p>

而從交易角度的層面來看，藝術(shù)品信托發(fā)展至今，也僅僅進入第4個年頭，各方面均不成熟，不管是平臺建設(shè)還是認(rèn)證體系等都不完善。尤其在信托期限方面過短，均為2年左右。僅有個別信托年限為5年期。國際上基本在10-15年左右，作為一個周期。汪鵬認(rèn)為，國內(nèi)藝術(shù)品信托投資者的投機性較強，兩年時間實現(xiàn)買入、賣出容易推動藝術(shù)品價值波動。

[投資建議]

“短期”蘊含風(fēng)險

購買階段，汪鵬提醒說，投資者首先應(yīng)該了解藝術(shù)品信托背后的投資顧問，對其成立時間、過往業(yè)績、行業(yè)口碑做詳細(xì)了解，如果曾經(jīng)有過作假等前科，一定要謹(jǐn)慎投資。其次，要判斷想要投資的藝術(shù)品信托投資標(biāo)的是否自己熟悉的領(lǐng)域。通常字畫、陶瓷等大類藝術(shù)品相對于石頭等小類別藝術(shù)品風(fēng)險小一些。再次就是對整個藝術(shù)品市場走向的研究判斷。

山海財富管理中心投資總監(jiān)山海表示，“目前藝術(shù)品信托大都較短期，跟藝術(shù)品的長期價值看漲的特性相沖突。這點投資者必須給予足夠重視?！蓖顿Y者最好是逆勢操作，在藝術(shù)品投資冷淡、估值下降到極低位置時買入，等待下一波上漲周期。對于那些在上漲通道中，估值泡沫不大的藝術(shù)品，投資者則要重點關(guān)注，適量介入。山海進一步解釋稱，隨著經(jīng)濟走向平淡，藝術(shù)品必然會受到資金面的負(fù)面影響，估價會回落。所以，在未來2到3年內(nèi)，藝術(shù)品信托風(fēng)險將走高。