據(jù)統(tǒng)計，今年以來18家銀行合計發(fā)行9527億金融債，占據(jù)債市半壁江山
《證券日報》記者根據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，經(jīng)歷了去年商業(yè)銀行3132億元次級債的爆發(fā)性增長之后，今年只有5家城商行發(fā)行了小規(guī)模的次級債券。而在政策鼓勵下，今年僅前5個月時間就發(fā)行了1440億元的小微企業(yè)專項金融債。加上去年底興業(yè)銀行300億的第一筆小微企業(yè)金融債，不到半年時間總計已發(fā)行1740億元。
中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對本報記者指出，“債券市場結(jié)構(gòu)需要進行調(diào)整，更多的服務于中小微企業(yè)的直接融資”，他同時呼吁打通銀行間交易市場和交易所市場，形成一個完整統(tǒng)一而不是割裂的債券市場。
此外，今年截至5月28日，已發(fā)行金融債9527.5億元，發(fā)行期數(shù)70只，這一數(shù)字是由2家政策性銀行和16家商業(yè)銀行共同完成。而同時期的企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)和短期融資等債券市場直接融資工具發(fā)行量的總和也不過10962億元。如果不考慮國債，金融債規(guī)模占據(jù)了債券市場近一半份額。
中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍向本報記者表示，這反映了中國的融資體系還是以商業(yè)銀行為主，資本市場不發(fā)達。目前債券市場分裂的格局與多頭管理的體制，使得企業(yè)從成本考慮更愿意從銀行體系獲得資金，債券市場則更多成為了銀行的融資渠道。
政策性銀行債仍主導債市
銀行債過半被保資持有
本報記者根據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，今年已發(fā)行金融債9527.5億元，占整個債券市場36.9%的份額。其中政策性銀行債仍然占據(jù)絕大多數(shù)，共發(fā)行51期，募集資金8014億元。
按照規(guī)定，統(tǒng)計數(shù)據(jù)中政策性銀行債來自于國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行3家銀行發(fā)行。值得注意的是，國家開發(fā)銀行已于2008年轉(zhuǎn)型為商業(yè)銀行，但由于不能吸儲，資金來源仍以發(fā)行金融債為主，并且繼續(xù)保留了國家信用。根據(jù)《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》，商業(yè)銀行持有的我國政策性銀行債權(quán)的風險權(quán)重為0，而我國其他商業(yè)銀行債權(quán)的風險權(quán)重則為20%。
政策性銀行債因不占用商業(yè)銀行核心資本的優(yōu)勢，深受商業(yè)銀行喜愛。據(jù)中國債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年4月，國家開發(fā)銀行發(fā)行的近4.7萬億存量債券中，商業(yè)銀行持有了約3.7萬億，比例高達78%。
國開行今年4月的公告稱，人民幣零風險權(quán)重獲批延至2013年底。市場人士分析稱，這已經(jīng)是國開行轉(zhuǎn)型之后第三次延長零風險權(quán)重，國開行發(fā)行的債券數(shù)量龐大，這種政策的延續(xù)也保持了債市的穩(wěn)定。從目前國開行單一的資金渠道來看，準國債的待遇還會繼續(xù)延期。
郭田勇對記者表示，由于銀行間債券市場主要以機構(gòu)投資者為主，強調(diào)穩(wěn)健投資，所以低風險的政策性銀行債占據(jù)了債市很大比例。從效果來看，所募集的資金最終還是投向企業(yè)，服務于實體經(jīng)濟的。
與之形成對比的是商業(yè)銀行債，據(jù)中國債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年4月，約1萬億元的商業(yè)銀行債存量中，商業(yè)銀行持有3173億元，僅占30%，保險機構(gòu)持有最多，共5364億元，其次是基金持有1424億元。分析人士稱，銀監(jiān)會對商業(yè)銀行互持金融債有一些限制，比如商業(yè)銀行須從附屬資本中扣除持有的其他銀行次級債，這樣的規(guī)定遏制了發(fā)債沖動，降低了銀行互持債券帶來的系統(tǒng)性風險。
次級債規(guī)模萎縮
小微企業(yè)金融債蓬勃
今年以來，商業(yè)銀行共發(fā)行了19期金融債，共募集資金1513億元。其中商業(yè)銀行債14期，募集資金1456億元；商業(yè)銀行次級債5期，募集資金57億元。
這與去年商業(yè)銀行發(fā)債情況形成了鮮明對比，2011年商業(yè)銀行共發(fā)次級債30期，募集資金高達3132億元，創(chuàng)出歷史新高。而普通銀行債僅有2期，募集資金336億元。
“去年五大行均有數(shù)百億元不等的次級債發(fā)行，因為流動性緊張，銀行資本金消耗較大，發(fā)次級債不僅是為了當下提高資本充足率，也為今后監(jiān)管新規(guī)打了提前量?！币晃粐写笮腥耸勘硎?。
發(fā)行次級債的5家銀行分別是吉林銀行、重慶銀行、滄州銀行、漢口銀行和張家口市商業(yè)銀行。經(jīng)歷了去年次級債爆發(fā)性增長之后，今年截至目前，國有大行和股份制銀行無一發(fā)行次級債。
今年的14期商業(yè)銀行債中，浙江泰隆商業(yè)銀行2012混合資本債券募集資金用于充實附屬資本，提高資本充足率；瑞穗實業(yè)銀行2012金融債券(固定)募集資金用于匹配貸款資產(chǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，增加穩(wěn)定的負債來源等。
除此之外，12期商業(yè)銀行債均為小微企業(yè)金融債，共募集資金1440億元，占比逾95%。發(fā)行量較大的有民生銀行兩期共募集資金500億元，光大銀行兩期共募集資金300億元，浦發(fā)銀行一期募集資金300億元，招商銀行兩期募集資金200億元。其利率普遍低于次級債，在5%上下浮動。
銀監(jiān)會去年發(fā)布《關于支持商業(yè)銀行進一步改進小企業(yè)金融服務的通知》及補充通知，明確支持商業(yè)銀行發(fā)行專項用于小型微型企業(yè)貸款的金融債，并在監(jiān)管及財稅政策上給予優(yōu)惠措施，這才有了今年小微企業(yè)金融債的遍地開花。不僅是股份制銀行，一些城商行如哈爾濱銀行、杭州銀行、蘭州銀行，都發(fā)行了數(shù)十億不等的用于發(fā)放小微企業(yè)貸款的金融債。據(jù)證券日報
來源：中國經(jīng)濟網(wǎng) 編輯：張少虎
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